国汇策略 4月20日，香港特区政府财政司司长陈茂波发表网志称，近期有不少金融市场的朋友表示，过去数月，国际资本正加速配置到香港和内地市场。一些最近上市的内地企业，获得外资认购的比例较过去两年显著上升。
二级市场上，在经历了上上周的大幅下跌后，上周港股市场止跌企稳，恒生指数全周上涨2.3%。多家研究机构指出，当前，港股经历回调后具备较好的配置价值。
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陈茂波重磅发声 国汇策略
香港特区政府财政司司长陈茂波20日发表网志称，美国对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”，不仅严重扰乱全球贸易秩序与供应链稳定，亦大幅增加国际贸易和投资环境的不确定性。此种鲁莽的保护主义行径引发了市场普遍忧虑，不少经济分析师预测美国通胀升温、经济放缓，甚至可能步入衰退。
“观乎世界各国的反应，美国单方面挑起关税战，不仅反噬其自身经济，亦正将自己推向孤立之境。我们近期与各国商界领袖的交流中，这声音特别清晰。他们一致批评美国当局目前的行径，并明确指出：在地缘局势动荡的今天，透明、开放、政策稳定、欢迎合作的市场，才是全球企业希望拓展业务的沃土。”陈茂波写道。
陈茂波表示，香港作为高度外向型经济体，将凝聚社会各界力量，背靠祖国，共同应对；同时以积极和针对性的政策措施，在变局中继续推进经济高质量发展。
陈茂波提出两项应对所谓“对等关税”的策略：一是维护好香港安全稳定的环境国汇策略，向国际社会展示香港是全球资金的安全“避风港”；二是继续向国际社会讲好香港在“一国两制”下的独特地位与优势，尤其是零关税自由港、普通法制度、国际金融中心等，并持续优化营商环境。
陈茂波表示，近期有不少金融市场的朋友表示，过去数月，国际资本正加速配置到香港和内地市场。一些最近上市的内地企业，获得外资认购的比例较过去两年显著上升。此外，有外国金融机构亦表示正在香港扩张规模和增聘人手，有些则从其他地区增调高层人员来香港。这些现象折射出两大转势：一方面是由于国家经济展现的韧性、在创新科技的突破，以及高水平对外开放政策的持续深化，让国际投资者担心错失投资内地的好时机；另一方面，美国当局的单边主义和政策不确定性，促使国际资金加速分散风险，增加其在内地和香港市场的配置。无可否认，这种东升西降的投资格局变化正在逐步凸显。
机构：港股具备较好的配置价值
最近两周，港股市场大幅波动。上周，香港恒生指数、恒生科技指数、恒生综合指数分别变动2.3%、-0.3%、2.2%，较上周的-8.5%、-7.8%、-8.7%明显企稳。上周，金融业、综合业、原材料业、公用事业、能源业涨幅领先。
平安证券指出，当前关税谈判进入拉锯战，在其政策不确定性及推升美国滞胀风险的背景下，海外市场的波动将持续。美股短期下行压力仍存，后续需看到关税谈判出现重大进展，或通胀持续可控带来市场降息预期回归，美股或才能扭转局势。港股在国内释放稳经济稳市场信号下企稳，短期将更关注内外部政策对基本面的实质性影响。平安证券认为，当前港股经历回调后具备较好的配置价值。结构上，建议关注稳健配置的红利资产、政策支持内需消费领域的优质资产、自下而上业绩确定性更高的优质企业。中期维度，AI产业变革和国产科技自主可控的叙事仍将延续，继续看好国产AI科技创新主线。
银河证券表示，美国关税政策反复无常，投资者观望情绪浓厚。中长期来看，关税对经济的影响取决于各国关税协商谈判结果以及关税落地情况。同时，我国宏观政策逆周期调节力度有望加大，以对冲外部冲击的影响。当前港股估值处于历史中低水平，投资价值仍然较高。配置方面，短期内建议关注贸易依赖度较低以及股息率较高的板块，主要有金融业、能源业、电讯业、公用事业、必需性消费、房地产等行业。中长期仍然看好政策支持力度较大的消费板块，以及自主可控程度提升的科技板块。
策略上，中泰国际指出，可聚焦防御主线和政策催化：（1）央国企高股息资产（能源、公用事业、电讯），低估值与盈利稳定性提供下行保护；（2）政策驱动基建链（工程机械、交运设备），新质生产力（半导体设备、AI算力基建），把握国产替代订单落地与超跌反弹机会；（3）内需为主和业绩向好的必选消费，博弈政策刺激与假期消费催化文旅等服务消费板块向上。
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